Initiala myntutbud: Var SEC kan stå | SE.democraziakmzero.org

Initiala myntutbud: Var SEC kan stå

Initiala myntutbud: Var SEC kan stå

Benjamin Sauter och David McGill av Kobre & Kim LLP och Brian Klein Baker Marquart LLP är civila litigators och kriminella och regulatoriska försvarsadvokater. De är också en del av den digitala Valuta Ledger Defense Coalition, en grupp på över 50 advokater strävar efter att skydda USA blockchain innovatörer.

I denna debattartikel, de tre advokater frågar om försvararna av första mynt erbjudanden (ICOS) bör frukta långa arm amerikansk lag, med hänvisning till en färsk SEC beslut som tyder på att svaret är ja.

Med marknaden för ICOs glödhet, alla i blockchain utrymmet verkar vara fråga: "Vad gör SEC tänka om allt detta"

Även om det finns inget direkt svar, ett uttalande nyligen av chefen för SEC: s blockchain arbetsgrupp ger en ledtråd. På CoinDesk konsensus 2017 konferens i New York, Valerie Szczepanik inofficiellt saidthat dem som deltar i ICOs måste skydda investerare, bland annat genom att till fullo avslöja risker.

En annan ny och relativt unheralded federala fallet i Utah, SEC vs Traffic Monsoon, avslöjar ytterligare ledtrådar. Fallet ger en potentiell färdplan för aggressiv SEC verkställighet och privata grupptalan påståenden som involverar ICOs. (Vi tittar på det mer i detalj nedan.)

Blockchain personal bör noga övervaka hur rättspraxis utvecklas på detta område och faktor det till ICO planer.

ICOs: En snabb bakgrund

ICOs har exploderat i popularitet, till stor del eftersom de tillåter mindre etablerade företag att samla in pengar utanför de traditionella investeringar kanaler. De passar inte ordentligt inom några tidigare insamlings paradigm. De finns i alla former och storlekar.

En 'typisk' ICO innebär ett företag föreslår ett projekt för potentiella supportrar, som sedan förvärva (genom investeringar, donation eller på annat sätt) en mängd av företagets egenutvecklade digital valuta eller token.

ICOs varit vilt framgångsrika som för sent. Bancor höjde nästan $ 150mearlier denna vecka för sin Bancor Network Tokens, medan webbläsare tillverkare Brave nyligen upp $ 35min mindre än en minut för dess grundläggande Uppmärksamhet Tokens (BAT).

På gott och ont, är digital valuta relativt ny karaktär och exempellösa framgång locka betydande granskning, bland annat genom tillsynsmyndigheter som SEC.

SEC vs Traffic Monsoon

Trafik Monsoon fall - vilket inte innebär en ICO, men innebär det är utan tvekan en analog erbjudande - är lärorikt för hur SEC kan närma ICO verkställighet.

I mars 2017 godkände en federal domstol i Utah SEC att gå vidare med en tvångsåtgärder mot Utah-baserade Internet-annonsering företag Traffic Monsoon. I SEC klagomål hävdade det att trafik Monsoon var iscensätta ett pyramidspel i strid med amerikanska värdepapperslagar genom att inducera dess 'medlemmar' att köpa 'AdPacks' (en produkt som lovade ett visst antal besök på deras webbplatser) i utbyte mot en dela i bolagets framtida intäkter.

Trafik Monsoon motverkas att dess AdPacks var inte 'värdepapper' enligt amerikansk lag och att försäljningen var utom räckhåll för amerikanska värdepapperslagar (och SEC) eftersom ca 90% av försäljningen skedde utomlands.

Den presiderande federal domstol höll med Traffic Monsoon, finna att AdPacks var värdepapper och att SEC kan genomdriva amerikanska lagar värdepapper så länge de utländska försäljningen haft en betydande effekt i USA.

Erkänner både vikten och nyhet om sitt beslut, domstolen certifierade beslutet om omedelbar överklagande. Överklagandeprocessen förväntas utvecklas under de närmaste månaderna.

Trafik Monsoon betydelse

Domstolens beslut i Traffic Monsoon är betydelsefull för fyra skäl:

  1. Hur det definierade en 'säkerhet'
  2. Vad det säger om SEC territoriella räckvidd
  3. Hur det kan underlätta framtida grupptalan
  4. Vad det sagt utgör ett pyramidspel.

1. Definitionen av 'säkerhet'

Trafik Monsoon har en stark relevans för ICO marknaden eftersom det definierade en 'säkerhet' på ett sätt som utan tvekan omfattar åtminstone några ICO erbjudanden. Domstolen, dom i SEC: s favör, beslutat att AdPacks utgjorde en säkerhet som omfattas av amerikanska lagar värdepappers resonemang:

  1. Den 'ekonomiska verkligheten' av AdPack inköpen var mer lik en investering än ett köp av en tjänst, eftersom efterfrågan "driven av medlemmar som köper och återköps AdPacks för att få den otroliga avkastning på sina investeringar, inte genom intensiv efterfrågan på Traffic Monsoon tjänster".
  2. Avkastningen från AdPacks kom "enbart från andras ansträngningar", trots att investerarna var tvungna att personligen besöka andra webbplatser för att delta i intäktsdelning.

Detta öppnar dörren för SEC att klassificera en ny digital valuta eller token som en 'säkerhet'. Och det kan signalera att domstolarna kommer att se bortom bara nomenklatur i granska denna klassificering. Om den underliggande ekonomiska innehållet i ICO ser eller känns som en investering, helt enkelt kalla det med ett annat namn (till exempel en 'donation', 'presale' eller "crowdsale) får inte bära dagen.

På samma sätt kan SEC anser en ICO att vara en säkerhets utgivning, även om de förvärva nya mynt eller token har någon pågående roll i organisationen.

2. SEC expansiva räckvidd

Domstolens beslut Traffic Monsoon bröt ny mark på frågan om SEC territoriella räckvidd.

Domstolen fann att bolagets utländska försäljningen var föremål för en tvångsåtgärder eftersom "betydande steg i främjandet av kränkning" hade inträffat i USA. Domstolen observerade specifikt att trafiken Monsoon tänktes ut och främjas av personer som befinner sig i USA.

Denna anläggning kan förebåda expand SEC (eller US Department of Justice) myndighet för att få tillsynskrav även om värdepapperstransaktioner inträffar helt utanför USA.

Företag som ägnar sig åt ICOs måste noga förstå de troliga konsekvenserna av sina emissioner i USA och hur de marknadsför eller sälja de nya mynten eller polletter.

3. Grupptalan och ICOs

Trafik Monsoon fall öppna dörren för privata krav från missnöjda icke-amerikanska investerare.

Vanligtvis kan privatpersoner få amerikanska påståenden värdepapper endast om säkerheten är noterad på en amerikansk börs eller om köp eller försäljning av säkerheten inträffade i USA. Domstolen fann att denna standard möttes eftersom trafiken Monsoon var Utah bolag och därmed även AdPack försäljning till utländska personer över internet var "inhemska transaktioner".

Missnöjda utländska investerare kan mycket väl åberopa denna del av beslutet att upprätthålla privata fordringar i amerikanska domstolar. Och med tanke på de begränsade resurser som står till SEC: s verkställighet division, kan detta visa sig vara den mest betydande risker till följd av beslutet.

4. Konturerna av ett pyramidspel

Domstolen fann också att trafiken Monsoon s AdPack investering arrangemang utgjorde ett pyramidspel. Detta beror i grund och botten, den "återvänder [var] inte är baserad på någon underliggande verksamhet", och i stället "pengar från nya investerare [var] används för att betala tidigare investerare".

Dessutom domstolen konstaterade att ett pyramidspel föreligger när investerare vinst "inte skapas av framgången av den underliggande företagsprojekt utan härrör från kapitaltillskott senare lockade investerare".

Som ett resultat av domstolen låtit beslagta alla bolagets medel och ålade företaget från att samla ytterligare betalningar.

Om tillämpas mer allmänt skulle detta innehav få konsekvenser för bland annat nystartade företagare höja varandra finansieringsrundor. I en miljö där åtminstone ett par uppmärksammade ICOs har blivit offentligt fördömt som Ponzi planer, företag och investerare bör vara medvetna om de breda och ofta vaga konturerna av ett pyramidspel enligt amerikanska värdepapperslagar.

Slutsats

Hittills har ICO regelefterlevnad diskussion fokuserade på huruvida de nyemitterade mynt eller polletter är värdepapper som omfattas av SEC: s jurisdiktion.

Trafik Monsoon Beslutet är en potentiellt viktig utveckling som motiverar uppmärksamhet, särskilt i samband med Szczepanik varning om att skydda investerare.

Inte bara köpare, men säljare akta.

Relaterade nyheter


Post Valutaväxling

Bitcoin-processorer: PayPal-integration var månader i tillverkningen

Post Valutaväxling

Coinbase lanserar Bitcoin Exchange i Storbritannien

Post Valutaväxling

Rapportera: Bitcoin Wallet Providers misslyckas med att göra privatlivet en prioritet

Post Valutaväxling

1-800-Flowers.com lägger till Bitcoin Betalningar i marknadsföringskörning

Post Valutaväxling

Bitcoin Box kan hantera betalningar utan någon webbanslutning

Post Valutaväxling

Öppna frågor till Coinbase: Kommer användare att dra nytta av sina 100 miljoner dollar höja?

Post Valutaväxling

Implementering av nya färgade mynt utgivna efter att Standard Drive övergivits

Post Valutaväxling

BitX utökar Bitcoin Buying Service till Indonesien

Post Valutaväxling

8 företag som har arkiverat kryptopatent

Post Valutaväxling

Bitfinex drar volym som handlare Test Experimentella BFX-Tokens

Post Valutaväxling

Bitnet Lands $ 14,5 miljoner serie En finansiering till Rival BitPay

Post Valutaväxling

Kina för att begränsa Bitcoin-marknadsföring, men Blockchain-företag obehandlade